DWS Top Dividende fête son 20e anniversaire le 28 avril. Le fonds d'actions internationales, qui offre aux investisseurs la possibilité de réaliser des gains de cours et des distributions régulières sans les exposer à l'ensemble des risques du marché boursier, reste, deux décennies après son lancement, un investissement de base populaire pour la préservation et l'accumulation du capital à long terme. Il suffit de regarder les actifs du fonds pour s'en rendre compte : Thomas Schuessler, qui tire les ficelles de DWS Top Dividende depuis 2005, gère aujourd'hui environ 20 milliards d'euros1. Le fonds phare de DWS en matière de dividendes n'est donc pas seulement le plus grand fonds d'actions géré activement en Allemagne, mais aussi l'un des plus importants d'Europe2.
Traverser en toute confiance les différentes phases du marché boursier
L'historique du fonds montre qu'il a moins fluctué que l'indice MSCI World de l'ensemble du marché, en particulier dans les phases difficiles telles que la crise financière, la crise de l'euro ou la crise du coronavirus3. Le magazine économique et financier Euro, qui a décerné à Thomas Schuessler le prix du « Gérant de fonds de l'année », très convoité dans l'industrie des fonds, l'a exprimé en ces termes : M. Schuessler a dirigé le DWS Top Dividende depuis septembre 2005 avec confiance à travers les différentes phases du marché boursier et s'en est tenu à son style d'investissement prudent, même lorsqu'une orientation plus offensive aurait permis de réaliser des gains plus importants4. Thomas Schuessler voit également son approche à long terme et toujours conservatrice confirmée : « Nous voulons éviter autant que possible à nos investisseurs de faire des montagnes russes en termes d'évolution du cours des actions, même sur des marchés volatils, et offrir ainsi un investissement en actions qui peut être maintenu même en temps de crise. Jusqu'à présent, nous y sommes parvenus ».
« Nous n'achetons pas d'actions sans dividendes »
Pour que sa stratégie fonctionne, Thomas Schuessler et ses co-gérants Stephan Werner, Jarrid Klug et Madeleine Ronner se concentrent sur les actions dont le rendement en dividendes est supérieur à la moyenne et dont les versements de dividendes sont en hausse. Le physicien titulaire d'un doctorat en physique ne renonce pas à cette devise, même si elle lui apporte parfois des inconvénients en termes de performance : « Si les cours des valeurs de croissance, qui ne versent généralement pas de dividendes, s'envolent, nous ne passerons pas à l'achat de valeurs technologiques onéreuses, par exemple », explique Thomas Schuessler en référence à l'année 2020 avec le coronavirus et à la période qui suivra. L'année 2022 a une fois de plus montré de manière impressionnante que les tendances ne sont pas éternelles et que les actions à dividendes peuvent jouer un rôle de stabilité dans un portefeuille, en particulier en période de turbulences. Et de préciser : « Nous n'achetons pas d'actions sans dividendes ».
Un revers de la tendance ? Les valeurs de rendement et de dividende favorablement valorisées
Après des années de domination des valeurs de croissance, la tendance s'est-elle durablement inversée en faveur des titres à dividendes et des titres "value" en 2022 ? « Les chances sont bonnes », affirme Thomas Schuessler. « Dans les phases d'inflation élevée et de hausse des taux d'intérêt, comme celles que nous connaissons actuellement, les titres à dividendes peuvent jouer de leur force, car la stabilité et la valorisation sont davantage au centre des préoccupations », explique M. Schuessler. Il ajoute que les actions "value" et les actions de dividendes sont actuellement encore relativement bon marché par rapport aux actions de croissance5. Certes, la hausse des taux d'intérêt pourrait peser sur les prix. « Toutefois, les titres à dividendes bien positionnés s'accommodent généralement mieux d'une hausse des taux d'intérêt que les titres de croissance », précise M. Schuessler. En ce qui concerne une éventuelle récession, le gestionnaire de portefeuille reste relativement serein : même si un ralentissement économique ne laisse généralement pas les actions indemnes, il n'entraîne pas automatiquement une baisse des dividendes : "Même lors de la crise financière de 2008, le nombre d'entreprises qui ont augmenté leurs dividendes a été nettement plus élevé que celui des entreprises qui les ont réduits. Actuellement, le portefeuille affiche un rendement moyen de 4 %6.
Produits pharmaceutiques, services publics et autres : priorité aux valeurs défensives
Dans quels secteurs le DWS Top Dividende évolue-t-il actuellement ? Les secteurs des produits pharmaceutiques, des services aux collectivités et des biens de consommation non cycliques sont les plus à même de verser des dividendes fiables. Ces secteurs ont en commun d'être relativement indifférents aux fluctuations de l'économie. Il existe en outre d'autres secteurs en mutation : "Au cours des dernières années, par exemple, nous avons considérablement augmenté les valeurs liées aux matières premières et à l'énergie, à contre-courant de la tendance", explique M. Schuessler. Il précise que le fonds DWS Top Dividende profite des goulets d'étranglement de l'offre qui se produisent actuellement. En outre, le secteur peut généralement résister à des taux d'inflation élevés, comme le montrent les années 1970, par exemple.
L'Europe actuellement surpondérée
Sur le plan géographique, le DWS Top Dividende est actuellement nettement surpondéré en Europe7. Outre les valorisations relativement favorables des actions européennes, cela s'explique également par le fait que les dividendes jouent un rôle plus important en Europe qu'aux États-Unis, où les entreprises recourent davantage aux rachats d'actions qu'aux dividendes. Par conséquent, le fonds a toujours eu tendance à sous-pondérer les États-Unis, et ce d'autant plus que les actions américaines ont commencé à prendre du poids dans le MSCI World avec l'essor de la technologie.
La persévérance a porté ses fruits
Les chiffres montrent que les investisseurs ont eu intérêt à rester fidèles à DWS Top Dividende pendant plus de 20 ans : Au total, le fonds a distribué plus de six milliards d'euros à ses investisseurs8. Un investissement de 10 000 euros au début du fonds en 2003 aurait rapporté 26 898 euros à la fin du mois de février 2023. En ajoutant les distributions de dividendes de 11 940 euros, l'investissement initial aurait presque quadruplé. Avec le réinvestissement annuel des distributions, le total aurait même dépassé les 50 000 euros9.
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