À première vue, le plus dur de la tendance inflationniste est passé. L'augmentation du coût de la vie n'a été que de 5,5 % en juin, ce qui est légèrement inférieur à nos attentes. Mais l'astuce réside dans les détails : ce sont principalement les effets de base de l'augmentation des prix de l'énergie de l'année dernière qui sont responsables de la baisse. Les prix de l'énergie ont ainsi baissé de 5,6 % en juin, après -1,8 % en mai. Les prix des produits alimentaires ont également connu une légère baisse. Avec 11,7 %, ils ont augmenté de manière moins prononcée, mais l'inflation semble toujours beaucoup trop élevée.
La pression sur les prix se reflète également dans le taux de base. Il est passé de 5,3 % en mai à 5,4 % en juin. C'est moins que prévu, mais à notre avis, aucun allégement n'est en vue. Certes, les prix des produits de consommation durables augmentent moins (5,5 % en juin, contre 5,8 % en mai). Cependant, le problème se situe au niveau des services, qui sont souvent des activités nécessitant beaucoup de main-d'œuvre et qui sont donc directement touchés par les augmentations de salaires et les pénuries sur le marché du travail. Cet effet devrait également se faire sentir au cours de la saison touristique actuelle, avec des augmentations de prix. Par conséquent, nous pensons que le taux de base devrait rester bien au-dessus de la barre des 5 % au cours des prochains mois, ce qui nécessitera de nouvelles hausses de taux de la part de la BCE.
Ulrike Kastens, Economiste Europe
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