La volatilité s’est révélée extrêmement forte sur le contrat BTP comme sur le Bund la semaine passée. Le contrat italien a connu une amplitude de cours journalière de près de 10 points, qui témoigne de l’absence de volumes sur les marchés de titres en début de semaine. Le Bund a coté sous 0,20% avant de détendre après la confirmation de la formation d’un gouvernement en Italie.
La tendance est désormais à la détente des spreads périphériques. La volatilté extrême des marchés obligataires semble sans effet sur les actions. Le marché européen abandonne environ 1% sur la semaine. Les bancaires et l’automobile ont néanmoins souffert.
Aux Etats-Unis, les flux de fuite vers la qualité ont dominé l’impact des publications économiques. Le 10 ans américain a brièvement retouché 2,75%.
Le crédit euro s’élargit sur la semaine. Les financières sous-performent. Le high yield s’est élargi mais les flux finaux ne montrent pas d’exagération vendeuse. Le spread du high yield européen contre Bund se situe à 368pb.
L’euro-dollar traite de nouveau au-dessus d1,17$. Certaines devises (Livre turque, réal brésilien) demeurent sous pression à l’instar des spreads en dollars. La dette émergente cote 344pb […]
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Axel Botte est stratégiste obligataire chez Ostrum.