Face aux taux bas, les structurés ont la cote (voir notre article Produit structuré, un de plus chez Natixis). C’est aujourd’hui Nortia qui met en avant « Easy 40 Mensuel » (FR0013188703).
On connait le principe, le rendement des produits structurés est fonction de l’évolution de l’indice sous-jacent, soit ici l’Euro iSToxx Equal Weight Constant 50 Index. Il s’agit d’une version équipondérée de l’indice phare Euro Stoxx 50, dividendes réinvestis, avec une curiosité qui ne manque pas de surprendre.
Sur le fonctionnement, pas de surprise : la valeur de l’indice est comparée à sa valeur initiale (1) chaque année. Si le niveau de l’indice est supérieur, le contrat est résilié et l’épargnant récupère son investissement de départ majoré de « 0,667% par mois écoulé depuis l’origine, soit 7,82% annuel brut.»
A l’échéance (soit 10 ans), si l’indice est supérieur ou égal à sa valeur initiale, l’investisseur récupère l’intégralité du capital plus « 0,667% par mois écoulé depuis l’origine, soit 6,04% annuel brut ».
Si l’indice a perdu entre 0% et 40%, il récupère le capital initial majoré de « 0,3335% par mois écoulé depuis l’origine, soit 3,41%». Dans le cas contraire, c’est la perte en capital.
Reste l’architecture de cet indice Euro iStoxx Equal Weight Constant 50. Stoxx nous a habitués à des indices parfois inattendus, comme le Stoxx Europe Football qui compte 22 valeurs européennes du secteur.
De son côté, l’Equal Weight Constant 50 équipondère l’Euro Stoxx 50. Cette mouture est dividendes réinvestis mais, curieusement, afin de « compenser le caractère imprévisible des distributions » (entre 2 et 5% par an) l’indice est minoré chaque année de 50 points d’indice.
Sachant que cet indice est actuellement à 934 points, la minoration de 50 points d’indice représente tout de même 5,35%.
Ces considérations sont passablement techniques. Telle a été ma réflexion en parcourant le document de méthodologie (voir en page 59 du iStoxx Index Guide). On comprend mal l’intérêt de calculer un indice dividendes réinvestis si d’autre part on applique une décote systématique…
Le résultat : un indice qui sous-performance sur différentes périodes par rapport à son homologue :
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EF/FL
Voir aussi
- arrêtée au 28/10/2016