S’il fallait choisir un mot, un seul, pour caractériser le mois de juin, ce serait le terme de « poursuite »...
- Poursuite du ralentissement macroéconomique
- Poursuite de la dégradation de la confiance des ménages
- Poursuite de la dichotomie entre les services et le manufacturier
- Mais aussi poursuite de l’assouplissement monétaire des banques centrales
- Mais surtout : poursuite des négociations entre les US et la Chine
- Les marchés boostés aux « bonnes » nouvelles, principalement politiques, s’inscrivent en nette hausse, effaçant presque trop rapidement les déboires du mois de mai…
- Dans nos portefeuilles, nous avons remonté notre exposition sur les actions émergentes
- Suivant la même idée, nous avons remonté notre sensibilité obligataire par achat de dettes émergentes en devises locales
- Enfin, nous avons initié une position sur l’inflation américaine.
- En dépit de la forte hausse enregistrée sur l’ensemble des classes d’actifs, le pro-activisme des banques centrales, couplé à un apaisement, certes relatif, des tensions internationales sont autant d’éléments permettant la poursuite de la hausse.
- Mais attention tout de même, car si les banques centrales ne délivrent pas, le retour de bâton pourrait être violent !
Cyrille Geneslay est gérant diversifié chez CPR AM.