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Aujourd’hui, un extrait sur le fonds Muzinich Global High Yield EUR H
Société de gestion
Le fonds est géré par la société américaine Muzinich, créée en 2003, basée à New York, Londres et Singapour, et spécialisée sur la dette corporate cotée HY (40%), IG (45%) et EM (5%), ainsi que non cotée (10%), principalement américaine / européenne et accessoirement émergente. La société emploie 200 personnes dont 90 gérants et analystes et gère 38 mds USD.
La culture de gestion est fondamentale / bottom up avec une forte aversion au risque caractérisée par une faible exposition au secteur bancaire, l’objectif d’un rating moyen BB- minimum et une discipline de vente strictement appliquée.
Rappel du style de gestion (tel que perçu par Fundesys)
Le fonds offre une gestion plutôt défensive sur obligations à haut rendement internationales, change EUR/USD couvert.
Positionnement/principaux mouvements
- Positionnement sectoriel : santé / télecoms / immobilier / énergie : 10% chaque ; banques : 5%
- Positionnement géographique : Etats-Unis : 50%, Europe : 30%, émergents : 20%, dont 5pts chaque sur le Brésil et le Chine
- Rendement à maturité en EUR après couverture de change : 5.75% (au 20/6)
- Rating moyen BB-
- Sensibilité taux : 4.5, sensibilité crédit : 3.8
- 1% de titres non notés, 2% de liquidités
Synthèse Fundesys
Le fonds est intéressant car il offre une exposition internationale sur la dette corporate HY y compris émergente et offre ainsi une double diversification des fonds de cette spécialité gérés par les sociétés de gestion françaises bien connues sur ce terrain :
Dans leur version complète ces commentaires incluent : la vision macro des gérants, les principaux mouvements et positionnements du fonds (présentés ici), l’avis de Fundesys et leurs préconisations.
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