Hausse des taux, pas hausse des taux ? Quel qu’en soit la réponse, cette dernière impactera inévitablement le marché des changes. La Société Générale a récemment publié plusieurs notes de synthèse sur le marché du Forex, dont la dernière en date du 7 décembre révèle les perspectives de marchés pour l’année 2016.
Pour le marché le plus volumineux au monde, la SG use habilement d’une métaphore sur l’univers dans laquelle les différents acteurs du Forex, les étoiles ou devises, qui ont brillé de mille feux pendant les années de politiques monétaires accommandantes de la Fed ont été, « une à une, entrainé dans un trou noir ».
Selon la SG, il semblerait qu’« une récession » entrainerait le dollar US vers le bas « mais pas en 2016 ! ». Pour le moment, les principaux dangers restent la volatilité et de fréquentes corrections ; « inévitables » selon la SG.
Le prochain démarrage du cycle de hausse des taux de la Fed se fera certainement dans des conditions de grande souplesse ; l’institution américaine étant connue pour son souci et le soin qu’elle porte à ne pas déstabiliser les marchés financiers.
D’expérience on sait que le dollar tend à s’apprécier avec les premières hausses de taux, mais que, souvent, il lâche du terrain par la suite. Cette configuration offre une opportunité d’achat, selon la SG, alors que les divergences de politiques monétaires resteront un thème non négligeable de cette année 2016.
Quid du Renminbi, cinquième monnaie à entrer dans le panier du droit de tirage du spécial du FMI ? Selon la SG, il ne devrait pas tarder à plonger lui aussi dans ce « trou noir »… Une plongée qui devrait intervenir dans quelques mois, à la suite d’une « gentille » dépréciation de la devise chinoise, annoncée par les autorités chinoises.
La Société Générale se pose ainsi la question : « une étoile peut-elle tomber gentiment ? » La réponse est évidente selon eux.
À l’inverse du Renminbi, les devises sensibles au cours du pétrole semblent moins aspirées par l’attraction de ce trou noir, présentant ainsi de meilleures chances de rebondir ; ce qui ne sera vraisemblablement pas le cas de celles (essentiellement asiatiques) dépendant de « la vigueur de la demande chinoise ».
Last but not least, selon les analystes de la SG, il serait opportun de se pencher sur quelques devises européennes. Ainsi la couronne suédoise et la couronne norvégienne sont, selon eux, « les paris les plus attractif pour cette année 2016 ».
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SL/FL