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Cette semaine à la une, nous relevons les principaux points à retenir des dernières perspectives économiques du FMI.

Synthèse : 

• Les relocalisations et le retour de l’inflation marquent la fin d’une période d’exception : l’ère des taux zéro. Alors que les perspectives de rendement des actions restent solides, leur coût en termes de risque a durablement augmenté et la protection offerte par les obligations est plus aléatoire. Directionnellement, l’intérêt de la classe d’actifs a ainsi diminué. 

• En revanche, l’extraordinaire dispersion des valorisations entre les différents secteurs présente de belles opportunités, essentiellement en Europe. 

• Depuis 2010, les secteurs du Luxe et de la Technologie, portés par la mondialisation et les taux zéro, ont vu leurs bénéfices multipliés, respectivement, par 3 et par 4. De leur côté, les multiples de valorisation de ces deux secteurs, soutenus par les investisseurs, ont été multipliés par 2 sur la même période. 

• A l’inverse, certains secteurs cycliques comme les Banques, les Constructeurs Automobiles, l’Energie et les Ressources Naturelles présentent de fortes décotes, l’augmentation de la pression règlementaire et l’orientation des capitaux vers la transition énergétique les ayant sevré de capitaux. 

• Les conditions ayant entrainé ces excès dans les deux sens ont radicalement changé : le rapatriement de certaines productions stratégiques et le retour de l’inflation dans l’équation des banques centrales renversent durablement les causes. L’écart de valorisation a vocation à se résorber. 

• Les secteurs du Luxe et de la Technologie sont revenus dans la norme, affichant davantage de volatilité et une performance nulle sur les dernières années. En revanche, les secteurs cycliques décotés sont restés pour l’heure largement ignorés des investisseurs malgré une performance solide, un risque moindre, et une faible corrélation avec les actifs risqués. 

• Ces caractéristiques, mêlant actions et obligations, font de ces secteurs cycliques des actifs de choix dans une allocation redevenue plus volatile. 

Suite au webinar organisé par le Franklin Templeton Institute, veuillez trouver les commentaires des experts de Franklin Templeton en amont des élections US.

Retrouvez Eric Turjeman, Co-Directeur des gestions OPC chez Ofi Invest Asset Management, pour un décryptage approfondi des actualités des marchés en vidéo.

Rebond limité des marchés américains : Ces douze derniers mois, les marchés boursiers ont affiché des performances exceptionnellement bonnes, avec en tête, le marché américain : ainsi, l’indice S&P 500 a enregistré une hausse de près de 25 %, et le premier semestre de l’année courante a connu une des croissances les plus spectaculaires de ces 25 dernières années. Néanmoins, la base de cette reprise est assez limitée, puisqu’un tiers de la récente envolée des cours est dû au seul titre de Nvidia, et que les trois quarts sont à mettre au compte des six plus fortes valeurs de la Tech.

À moins de deux semaines de l’élection présidentielle américaine, Kamala Harris et Donald Trump restent au coude-à-coude. Selon un sondage du New York Times du 25 octobre 2024, Harris dispose d’une légère avance nationale avec 49 % des intentions de vote contre 48 % pour Trump.