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Les boursiers ont le sourire. Les indices actions dans les pays développés ont battu plusieurs fois leur record historique depuis le début de l’année. Le CAC 40 est désormais à une encablure de la barre symbolique des 8000 points. Malgré toutes les incertitudes économiques, monétaires, sociales et géopolitiques, la patience a payé et ceux qui sont restés investis dans des actifs risqués sont les grands gagnants de l’évolution récente des marchés. Pourtant, quand on analyse les flux internationaux communiqués dans une récente note de Barclays, le bilan est fort décevant, voire accablant pour l’Europe. 

Le Japon, le Royaume-Uni et l'Allemagne font partie des pays développés du G7 qui sont entrés officiellement en récession technique à la fin de l’année 2023, avec deux trimestres consécutifs marqués par une contraction de l’activité. Les économies britannique et allemande se sont contractées de 0,3 % au quatrième trimestre 2023 par rapport au trimestre précédent et le Produit Intérieur Brut (PIB) du Japon a reculé de 0,1 %. Ces replis soulignent la fragilité de la reprise économique mondiale après la pandémie de COVID-19, l’invasion de l’Ukraine par la Russie et l’érosion du pouvoir d’achat qui persiste. 

Ce cycle économique est exceptionnel à bien des égards et les mouvements de marché en attestent : une année 2022 fortement baissière, une année 2023 particulièrement haussière, un resserrement monétaire sans précédent. Pour autant, de nombreux investisseurs et épargnants ont, comme à leur habitude, été guidés tant par l’appât du gain que par l’aversion au risque. 

Retrouvez notre podcast avec Jean-Georges Dressel, Directeur commercial CGP et Echiquier Club chez La Financière de l'Echiquier (LFDE). 

L'enquête du Franklin Templeton Institute rassemble les perspectives des experts de la société de gestion en ce qui concerne l’évolution des taux, l’inflation, la croissance des marchés actions, etc. 

En bref : 

• Dans un scénario de croissance relativement solide et d’inflation modérée, les actifs à risque devraient être bien soutenus. Nous relevons notre positionnement sur les actions de neutres à légèrement surpondérées.

• Par ailleurs, nous réduisons notre exposition aux matières premières de neutre à sous-pondérée, dans un contexte mitigé pour la croissance mondiale et dans l’attente d’une nouvelle modération de l’inflation.

• La question n’est plus de savoir si, mais quand les taux baisseront. L’absence de récession aux États-Unis ne signifie pas nécessairement que la Fed s’abstiendra de réduire les taux d’intérêt. Le ralentissement de l’inflation pourrait bientôt être une raison suffisante pour les réduire.