Patrimoine24 donne la parole à Fundesys pour un commentaire sur un fonds ou sur l’actualité financière.
Rappel du style de gestion (tel que perçu par Fundesys)
Gestion opportuniste sur grandes valeurs de croissance françaises (SRRI : 5).
Le gérant cherche à dégager une "performance régulière" avec une volatilité inférieure de 15 à 20% à celle de l'indice par une gestion opportuniste sur large caps françaises "qualité/croissance", en mixant :
- • Une approche fondamentale d’ordre stratégique à MT, selon l'approche classique : mix produits / clients, barrières à l'entrée, stratégie / structure financière, revisitée à l'aune du cycle de vie des sociétés défini par le BCG (émergence / croissance / "vache à lait" / déclin) ; la valorisation est regardée mais n'est pas un critère de sélection en tant que tel ;
• L'approche momentum valide chaque mois les choix en portefeuille par le suivi de la dynamique des cours via les moyennes mobiles de long terme; les titres déclinants sont mis en alerte négative avec une probabilité élevée de sortie sur confirmation des signaux négatifs lors des screenings suivants
Les pondérations sont fixées en fonction de la liquidité des titres.
Positionnement/principaux mouvements
30 à 40 titres environ, à 90/95% large caps. Les ventilations sectorielles ne résultent que de la sélection de titres, mais l'approche implicitement "qualité" du processus conduit à la surpondération récurrente des secteurs biens d'équipement peu cycliques (Air Liquide, Dassault Systèmes, …,15 à 20%), de la santé (15/20% en moyenne), de la consommation (cyclique et non cyclique, 10 à 15% chaque) et la technologie (5/10%) tandis que les secteurs cycliques (énergie, matériaux et) ou sans croissance (télécoms) ainsi que les financières sont structurellement sous-pondérés.
Synthèse Fundesys
La valeur ajoutée s'illustre par un sharpe ratio supérieur, en tendance, de 10 à 20% à celui de l’indice ; ceci provient de la bonne articulation : a) de l'approche fondamentale / stratégique / moyen terme cherchant la qualité des sociétés retenues, donc en général moins risquées que l'indice avec : b) l'approche momentum visant à concentrer le portefeuille sur les titres où cette qualité performe le mieux. Il en résulte un portefeuille robuste à moyen terme capable d'accompagner la hausse MT des actions françaises dans des conditions de volatilité et de drawdown meilleures que celui-ci. C'est donc un véhicule de fond de portefeuille qui est parmi les derniers à souffrir de marchés baissiers ou incertains.
En revanche le fonds sous performe logiquement, tous les bull market de "recovery" / value.
Référencements en AV française : Generali, AEP, LA Mondiale
Dans leur version complète ces commentaires incluent : la vision macro des gérants, les principaux mouvements et positionnements du fonds (présentés ici), l’avis de Fundesys et leurs préconisations.
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